中国建造 q4业绩超预期或因地产业务好转及基建

Q4增长显明提速

    公司前3季度净利润增长5.9%,全年增速10.2%-19.9%,增长明显提速,拆分来看,Q4单季度净利润达到90-122亿,同比增长26%-70%,略超预期。咱们断定公司Q4业绩大幅增长可能两个起因,一是公司地工业务Q4贡献利润较多;二是基建业务在政策支持下好转;带动公司Q4净利润大幅增长。

    新签订单连续增长

    根据公司布告,1-11月公司新签建造业务订单2.08万亿,同比增添6%;其中房建、基建跟设计订单辨别15413、5249和116亿元,同比分别增加18%、17%跟12%;

    地产合约销售良好

    1-11月公司地产合约销售额2682亿元,同比增长28%,合约销售面积1,650,同比增长13.6%,期末土地贮备10,790万平米,当年新增储备2,621万平米,合约销售坚持较快增长,土地储备丰富,助力长期持续发展。

    股权激励回购实现

    公司12月陆续通过集中竞价交易方式从二级市场回购股票约6亿股用于第三期股权鼓励,目前回购结束,实际利用资金总额为37.06亿元,平均价格约6.18元/股,高于目前公司股价,依据股权激励内容,公司未来三年(2018-2020年CARG9.5%,依然保持牢固较快增长。

    保持“买入”评级

    预计2018年-2020年EPS分离为0.89元/股、0.99元/股和1.09元/股,对应的PE分辨为6/6/5x;咱们判断19年地产调控政策将向长效机制转变,而房地产融资环境将显著改进,房地产行业估值压制因素有望减轻;而基建受益稳增长补短板,有望持续反弹,公司地产业务和基建业务均有望向好,且估值便宜,保持“买入”评级。

    危险提示

    基建名目落地不达预期的危险;房地产销售不迭预期;



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